2026年6月，投资界传出震撼消息：百度旗下的芯片公司昆仑芯计划赴香港上市，预期估值约为500亿美元，折合人民币近3400亿元。而与此同时，百度集团的市值约为2983亿港元，令人惊讶的是，这个“儿子”的估值竟然比“父亲”高出40%。更加引人注目的是，昆仑芯的基石配售条件要求部分投资者在参与IPO前，必须承诺采购昆仑芯的芯片，采购金额需达到认购额的三到七倍，投资人对此感慨“难以获取”。这一切仿佛成了李彦宏职场生涯的隐喻：经过十年辛苦耕耘，他竟然培养出了一位比自己更为“昂贵”的“孩子”。

回顾2026年3月，李彦宏以840亿元的财富排名胡润全球富豪榜，财富有所增长。然而，百度的港股从1月的高点回落近32%，市值跌至不足3000亿港元，半年的上涨成果几乎化为乌有。当下，AI领域的快速发展与资本市场的谨慎态度形成鲜明对比，市场疑虑集中在一个点上：AI究竟能否支撑百度的未来？

百度在2005年8月5日以354%的涨幅成功上市，这一天李彦宏在纳斯达克大楼前留影，称那是一张“游客照”，他认为自己是一个旅行者，最终目的地在于回归中国。2021年3月，百度在香港实现了二次上市，李彦宏表示“我们回家了”。2026年8月，百度公告自愿将其第二上市地位转换为主要上市，标志着双重主要上市的实现。这一过程从初次在纳斯达克的上市到如今在香港与纳斯达克双重上市，跨足了21年；而李彦宏所坚信的AI业务在经过十年的努力后，首次收入超越了百度的传统业务。

在2016年，李彦宏在百度世界大会上提出AI将是下一阶段的发展方向，彼时的外界质疑不断。百度的搜索广告依然是主要的收入来源，短期看AI概念更像是应对市场焦虑的策略。然而，李彦宏自述的“百度拥有昨天，也拥有明天，唯独没有今天”反映出的痛楚，未必能被外界完全理解。正当移动互联网创新高潮涌动之时，百度选择了将大量资源投入到AI技术研究上，这是一个需要时间和耐心的漫长过程。

为了理解这种投入的逻辑，需先知晓李彦宏设下的筛选标准。他在2025年的采访中表示，技术的先进性是成功的关键，尤其是在需要长期投入和迭代的情况下，成功的概率就会大为提升。他概括了一条标准：在技术占据主导地位时，便会积极尝试，即使失败的概率很高也在所不惜。反之，如果技术不是关键因素，则避免投入。李彦宏认为百度并不适合通过低价补贴和市场强攻来获利，而应专注于推动技术极限，寻找长远的布局机会。

昆仑芯、智能云、文心大模型和萝卜快跑构成了这四大项目，它们并非孤立，而是形成了从芯片到应用的完整产业链。昆仑芯的故事起始于2011年，当时百度因业务需求启动了AI加速器项目。经过数年的努力，昆仑芯逐步实现了从技术研发到商业化的转变，2021年日起成独立公司，首次显现出巨大的市场潜力。